ROE – Return on Equity și legătura cu evaluarea companiei

ROE (Return on Equity) sau rentabilitatea capitalurilor proprii este unul dintre cei mai importanți indicatori utilizați în analiza fundamentală a unei companii. El oferă o măsură clară a eficienței cu care o companie își folosește resursele proprii pentru a genera profit. În esență, ROE răspunde la o întrebare-cheie pentru orice investitor: „Cât câștigă compania pentru fiecare leu investit de acționari?”

Acest articol îți explică în profunzime ce este ROE, cum se calculează, cum se interpretează corect și de ce este esențial în evaluarea unei acțiuni la bursă.

Ce este ROE?

ROE = Return on Equity
Este un indicator care măsoară profitul net raportat la capitalurile proprii ale companiei, adică banii investitorilor.

Formula de calcul:

• Profitul net – câștigul total după taxe și cheltuieli

• Capitalurile proprii – active minus datorii, adică valoarea netă a companiei pentru acționari

Exemplu simplu

O companie are:

• Profit net: 10 milioane RON

• Capitaluri proprii: 50 milioane RON

Asta înseamnă că pentru fiecare 1 RON investit de acționari, compania a generat un profit de 20 bani.

Ce înseamnă un ROE mare sau mic?

⚠️ Atenție: Un ROE mare poate fi susținut artificial de îndatorare excesivă (capital propriu scăzut).

De ce este ROE important în evaluarea unei companii?

1. Arată eficiența folosirii capitalului – cât de bine folosește compania banii investitorilor.

2. Corelează profitul cu riscul – un ROE constant și ridicat sugerează un model de afaceri solid și sustenabil.

3. Este legat direct de creșterea valorii companiei – companiile cu ROE mare reinvestesc profitul în mod eficient, crescând valoarea acțiunilor în timp.

ROE și alți indicatori financiari

🔷 ROE vs. ROA (Return on Assets)

• ROA măsoară profitabilitatea în funcție de totalul activelor.

• ROE poate fi crescut prin folosirea îndatorării, în timp ce ROA reflectă eficiența generală.

🔷 ROE și P/B (Price-to-Book)

Un raport P/B mic poate părea atractiv, dar fără un ROE bun, nu înseamnă neapărat o oportunitate.

Exemplu:
Dacă o companie are P/B = 1 și ROE = 5%, rentabilitatea capitalului e prea mică pentru a justifica investiția.

🔷 ROE și P/E (Price-to-Earnings)

Un ROE mare și un P/E rezonabil sugerează că firma este atât profitabilă, cât și corect evaluată.

Limite și riscuri ale ROE

1. Poate fi umflat prin datorii – Dacă firma are capital propriu mic și datorii mari, ROE-ul poate fi artificial ridicat.

2. Nu reflectă sursa profitului – ROE nu distinge între profituri operaționale și câștiguri excepționale.

3. Se poate modifica în funcție de recomprarea acțiunilor – Buyback-ul reduce capitalurile proprii, crescând ROE-ul fără a crește profitul real.

ROE în analiza companiilor de pe BVB

🏦 Banca Transilvania (TLV)

• ROE: ~17%

• Interpretare: eficiență bună pentru un sector bancar matur, cu randament stabil pentru acționari.

⚡️ Hidroelectrica (H2O)

• ROE: ~17,2%

• Interpretare: excelent pentru o companie energetică, mai ales având în vedere nivelul redus de îndatorare.

🏗️ Alte exemple:

• Companiile de utilități tind să aibă ROE mai mic, dar stabil.

• Companiile tech sau de IT pot avea ROE mare, dar cu fluctuații semnificative.

Când să folosești ROE în analiza ta?

• Pentru a evalua calitatea managementului – un ROE constant sugerează decizii bune pe termen lung.

• Pentru a compara companii din același sector – este un benchmark excelent.

• În tandem cu alți indicatori – pentru o imagine completă și echilibrată.

ROE (Return on Equity) este unul dintre cei mai valoroși indicatori în analiza unei companii. El oferă o măsură clară a eficienței financiare și poate fi un semnal puternic pentru investitorii care caută profitabilitate sustenabilă. Totuși, trebuie interpretat în context, alături de alți indicatori precum P/B, P/E, ROA și D/E.

Un ROE ridicat este o veste bună doar dacă este susținut de o structură financiară solidă și de profituri reale, nu temporare sau artificiale.