În lumea investițiilor la bursă, identificarea companiilor subevaluate este una dintre cele mai căutate abilități. Unul dintre cei mai utilizați indicatori pentru această analiză este P/B (Price-to-Book) sau, în română, raportul Preț/Valoare contabilă. Acest indicator oferă o perspectivă asupra valorii reale a unei companii, comparând cât este dispus să plătească piața pentru fiecare leu din activele nete ale companiei.
Dacă vrei să înțelegi cum funcționează acest indicator, când este util și care sunt limitele sale, citește în continuare.
Ce este indicatorul P/B?
P/B = Prețul acțiunii / Valoarea contabilă pe acțiune (BVPS)
-
Prețul acțiunii este valoarea de piață a unei acțiuni (de obicei, ultimul preț de tranzacționare).
-
Valoarea contabilă pe acțiune (Book Value per Share) se calculează astfel:
Așadar, P/B arată de câte ori prețul acțiunii depășește valoarea contabilă a companiei. Este un instrument important mai ales în sectoarele unde activele fizice joacă un rol central (bănci, energie, industrie).
Cum se interpretează P/B?
-
P/B < 1 – Acțiunea este posibil subevaluată. Piața o evaluează la mai puțin decât valoarea contabilă. Poate fi o oportunitate, dar și un semnal de avertizare (există probleme ascunse?).
-
P/B ≈ 1 – Prețul este apropiat de valoarea contabilă. Acțiunea este evaluată realist de către piață.
-
P/B > 1 – Acțiunea este evaluată peste valoarea contabilă. Acest lucru este normal în cazul companiilor profitabile sau cu branduri puternice.
Exemplu concret:
Dacă o companie are o valoare contabilă pe acțiune de 10 RON și acțiunea se tranzacționează la 20 RON, atunci:
Piața plătește de 2 ori valoarea contabilă pentru acea acțiune.
Ce ne spune indicatorul P/B?
-
Cât este dispusă piața să plătească pentru activele nete ale companiei.
-
Cât de mult crede piața în viitorul companiei – un P/B mare sugerează așteptări pozitive.
-
Poate semnala o acțiune subevaluată atunci când este sub 1, dar trebuie analizată în context.
P/B în diferite industrii
Interpretarea P/B variază în funcție de sector:
Avantajele indicatorului P/B
-
Ușor de calculat și de interpretat – Ideal pentru începători.
-
Bază solidă în active tangibile – Foarte relevant pentru companiile care dețin terenuri, clădiri, echipamente.
-
Bun pentru identificarea acțiunilor „value” – Ajută la găsirea companiilor subevaluate.
Limitele indicatorului P/B
-
Nu reflectă activele necorporale – Brandul, brevetele, know-how-ul nu apar în contabilitate.
-
Poate fi inutil pentru companiile de tip „asset-light” – Exemple: companii software, platforme digitale.
-
Activele pot fi supraevaluate sau neactualizate – Valoarea contabilă poate fi veche sau nerelevantă în realitate.
-
Ignoră profitabilitatea – O companie cu P/B mic poate avea pierderi constante.
Exemplu real: companii listate la BVB
🔵 Banca Transilvania (TLV)
Interpretare: P/B moderat, justificat de profitabilitate stabilă și poziție dominantă în sectorul bancar.
⚡️ Hidroelectrica (H2O)
Interpretare: P/B relativ ridicat, dar justificat prin profituri mari, randament al dividendului atractiv și lipsa datoriilor semnificative.
Când să folosești P/B în analiza ta?
-
În combinație cu ROE (Return on Equity) – companiile cu ROE mare pot justifica P/B ridicat.
-
Pentru comparații sectoriale – compară P/B-ul unei companii cu media din industrie.
-
Împreună cu P/E, PEG și alți indicatori – niciodată izolat.
Indicatorul P/B (Price-to-Book) este un instrument puternic în mâinile unui investitor informat, mai ales când este folosit inteligent și în context. El oferă o privire de ansamblu asupra valorii contabile reale a unei companii și poate semnala oportunități de investiții, în special în sectoarele unde activele fizice sunt relevante.
Nu considera P/B un instrument infailibil. Împreună cu alți indicatori și o înțelegere a industriei, te poate ajuta să iei decizii mai bune pe termen lung.
Partajează acest conținut: